Image: 

Вторая половина 2018-го у российского рубля оказалась не из легких. Но в наступившем 2019-м, похоже, ожидать передышки нацвалюте России тоже не приходится. Год еще только начался, а росрублю уже прогнозируют непростое как минимум первое полугодие. Одни российские эксперты полагают, что нацвалюта не будет расти, другие, что вовсе может уйти вниз.

Мы попросили оценить ситуацию с российским и белорусским рублем финансового консультанта ООО «Форекс Оптимум» Жанну Кулакову. Как известно, белорусский рубль очень чувствителен к изменениям, происходящим с нацвалютой России…

- Как оцениваете перспективы российского рубля?

– Я не питаю оптимизма в отношении перспектив российского рубля. В 2018-м российская валюта упала на 19%. Связано это главным образом с геополитическими рисками, и в 2019-м они не теряют актуальности. До сих пор не решен вопрос с антироссийскими санкциями со стороны США, которые могут затронуть российский госдолг, системообразующие банки и стратегические важные компании. Особенно неприятным событием для рубля может стать введение ограничений на инвестиции в российский госдолг. Дело в том, что раньше из-за высоких процентных ставок российские облигации федерального займа пользовались огромным спросом у иностранных инвесторов. Они активно использовались в рамках инвестиционной стратегии carry trade, суть которой заключается в заработке на разнице в процентных ставках. Инвестор берет займ под низкую ставку – например, на европейском рынке, и вкладывает деньги в актив с высокой ставкой – например, российские облигации. В итоге весной 2018-го доля нерезидентов среди держателей российских ОФЗ достигла исторического максимума на отметке 34,5%. А потом из-за санкций начался резкий отток иностранного капитала из ОФЗ. Уже к сентябрю доля нерезидентов на рынке ОФЗ сократилась до 26,6%. Это одна из главных причин падения рубля, поскольку вывод иностранного капитала из российских бумаг сопровождается массовыми конвертациями рублей в иностранную валюту.

Несмотря на существенный отток в 2018-м, нерезиденты по-прежнему держат примерно четверть всех выпущенных ОФЗ, и введение ограничений на такие инвестиции со стороны США спровоцирует новую масштабную волну оттока капитала. При таком сценарии рублю придется туго.

Что касается нефтяного рынка, то его перспективы неоднозначны. Существуют риски дальнейшего падения цен на нефть, ну а если баррель все же подорожает, вряд ли это поможет рублю, ведь за счет дополнительных нефтегазовых доходов приобретается иностранная валюта. Уже в этом месяце Центробанк Российской Федерации намерен вернуться к покупкам валюты в рамках бюджетного правила, что тоже может надавить на рубль. Ранее регулятор приостановил такие покупки из-за нестабильности на валютном рынке.

Есть и другие риски – например, риски, связанные с торговыми войнами, замедлением глобального экономического роста, ужесточением монетарных политик ФРС и ЕЦБ и пр. С учетом всех обстоятельств, велика вероятность, что в 2019-м российский рубль продолжит падать.

- Как ситуация с российским рублем отразится на белорусском рубле?

- Негативная ситуация с российским рублем – плохие новости для белорусского рубля, хотя до текущего момента национальной валюте удавалось противостоять внешним вызовам. По итогам 2018-го белорусский рубль укрепился на 1% при том, что российский – упал на 19%. Произошло это за счет значительного снижения курса российского рубля на нашем рынке. Однако нужно помнить, что торговая зависимость Беларуси от России сохраняется – на долю Российской Федерации по-прежнему приходится примерно половина внешнего оборота товаров. А резкое укрепление белорусского рубля по отношению к российскому чревато ростом импорта и сокращением экспорта.

По сути, это уже происходит – по итогам января-октября 2018-го импорт товаров из России вырос на 21,3%, а экспорт белорусских товаров в Россию – всего на 0,2%. Отрицательное сальдо внешней торговли товарами с Россией составило 8,1 миллиарда долларов. Это одна из причин, почему белорусские предприятия традиционно выступают чистыми покупателями иностранной валюты и практически не обеспечивают притока иностранной валюты в страну. По итогам января-ноября белорусские предприятия выкупили на чистой основе 644 миллиона долларов – это нонсенс для экономики, которая позиционирует себя как экспортоориентированная. И это серьезный фактор давления на курс белорусского рубля. Дальнейшее снижение курса российского рубля на нашем рынке может привести к еще более значительному росту импорта, сокращению экспорта и дисбалансам на внутреннем валютном рынке. Поэтому велика вероятность, что в какой-то момент белорусский рубль начнет падать вслед за российским.

Подготовила Елена Ковалева