19 августа 2016

Япония

Японский экспорт рухнул в июле максимально со времён глобального финансового кризиса, поскольку укрепление иены и слабость экономики других стран оказала давление на отгрузки, в результате чего и экономика страны, и правительство стали более зависимыми от шаткого внутреннего спроса, который является драйвером роста. Падение экспорта на 14,0 процента в годовом исчислении в июле совпало со средним прогнозом опрошенных экономистов, став наибольшим снижением с октября 2009 года.

Японский экспорт падает десятый месяц подряд — рекордный срок потерь для страны со времён кредитного кризиса в США, который принял глобальные масштабы и чуть не привёл к краху американской финансовой системы.

Экономисты предупреждают, что тенденция снижения экспорта рискует сохраниться, поскольку глобальная экономическая неопределённость не ослабевает — это может подорвать усилия японских чиновников, стремящихся вдохнуть жизнь в экономику. У экспорта нет силы для поднятия японской экономики.

Иена выросла примерно на 20 процентов к доллару в 2016 году, и дальнейший рост японской валюты сильно ударит по прибыли экспортёров, а также увеличит дефляционное давление из-за снижения стоимости импорта. Объёмы импортируемых Японией нефти и керосина упали на 8,5 процента в июле, снизившись впервые за три месяца.

Слабость промышленного производства и данные за второй квартал, согласно которым экономика замедляется, позволяют предположить, что спрос Японии на сырьё может ещё больше ослабеть.

Некоторые экономисты утверждают, что «комплексный пересмотр» программы количественного смягчения, назначенный Банком Японии на следующий месяц, может быть использован регулятором для смягчения денежно-кредитной политики и вероятного ослабления иены, если доходность облигаций будет падать и дальше.

Россия

Рубль торговался с минимальными изменениями вечером четверга, невзирая на новые многонедельные максимумы нефти — вспомнить о внешнеполитических рисках и закрыть часть длинных рублевых позиций заставило воинственное выступление президента Украины, которое также могло привести и к внутридневному скачку нефтяных цен.

Президент Украины Петр Порошенко допустил переход на военное положение в случае дальнейшего обострения ситуации на востоке страны, где вооруженный конфликт усугубился после отказа Кремля от мирных переговоров при посредничестве Запада после инцидента в Крыму в начале августа. Тем не менее, в случае снижения градуса внешнеполитической напряженности дорогая нефть продолжит оставаться основной поддержкой рублю, как и потоки на продажу валюты для уплаты основных налогов до конца августа.

Рынок сейчас таков, что ищет любые поводы для движений. Заявления Порошенко были, скорее всего, рассчитаны на «внутреннего потребителя», но оказали давление и на рубль, вынудив некоторых игроков среагировать и купить безопасную валюту. По нашему мнению, большинство факторов сейчас по-прежнему в пользу рубля, и по-прежнему вероятно укрепление российской валюты до отметки 63 рубля в ближайшее время.

Безотносительно вмешавшегося геополитического фактора, основное влияние на котировки, помимо динамики нефтяного рынка, оказывают сейчас денежные потоки конца сезона дивидендов и текущего налогового периода, свою роль играет и форекс, где доллар США находится под давлением мягких протоколов заседания ФРС. Сдерживающим же фактором выступает покупка валюты иностранными держателями российских акций, получившими рублевые дивиденды.

В ближайшее время в центре внимания рынков будет выступление 26 августа председателя ФРС Джанет Йеллен на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, которое, возможно, позволит лучше понять дальнейшие намерения американского регулятора.

Тем временем курс доллара снижается к евро на фоне опубликования протоколов заседания ФРС США, ранее он достигал минимума с 24 июня, свидетельствуют данные торгов.

По состоянию на 20.48 мск курс евро к доллару поднимался до 1,1323 доллара с 1,129 доллара за евро на предыдущих торгах, при этом ранее он достигал отметки в 1,1340 доллара за евро, что стало максимальным значением с 24 июня. Индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран — основных торговых партнеров США) опускался на 0,35%, до 94,39 пункта. Курс доллара к иене рос до 100,28 иены за доллар со 100,27 иены на прошлом закрытии.

На заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США некоторые участники заседания высказали мнение, что американская экономика готова к повышению ставки. Однако большая часть из них проголосовала против такого решения, в том числе и глава регулятора Джанет Йеллен.

Рынок воспринимает протоколы заседания ФРС США в несколько «голубиной» манере на том основании, что в ФРС, по всей видимости, отсутствует единство мнений относительно увеличения ставок в обозримом будущем.

Несколько сдержали снижение курса американской валюты к евро заявления главы Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли (William Dudley), сделанные в четверг. Дадли снова выразил уверенность в улучшении состояния экономики США

Интересно

►Рабочая группа по межбанковскому сотрудничеству межправительственной российско-вьетнамской комиссии по торгово-экономическому и научно-техническому сотрудничеству обсудила в Ярославле вопросы запуска торгов валютной парой рубль/донг на Московской бирже, говорится в сообщении Банка России. В заседании участвовал зампред ЦБР Дмитрий Скобелкин, заместитель председателя Государственного банка Вьетнама Нгуен Тхи Хонг и другие представители регуляторов и финансовых кругов. В ходе заседания рассматривались проблемы и перспективы двустороннего межбанковского сотрудничества, взаимодействие платежных систем, правовые и технические вопросы запуска торгов валютной парой рубль/донг.

Регуляторы решили привлечь к переговорам по расчетам в национальных валютах экспортеров и импортеров двух стран.

►Энергетические компании составляют 49% в списке фирм, которые имеют существенный краткосрочный риск дефолта по долгам, говорится в релизе международного рейтингового агентства Fitch.

Всего компании энергетического сектора занимают 4% на рынке займов «закредитованным» компаниям. При этом в списке компаний с высоким шансом на дефолт на данный момент находятся 53 фирмы.

«Если цены на нефть останутся на нынешнем уровне — ниже точки безубыточности для многих компаний, которые занимаются разведкой и добычей — опасения будут и дальше сконцентрированы на долгах энергетических компаний», — приводятся в релизе слова старшего управляющего отдела долгового финансирования агентства Fitch Эрика Розенталя (Eric Rosenthal).

Среди наиболее активных кредиторов на рынке займов «закредитованным» фирмам компании KKR, TPG Capital и Bain Capital Partners. Объем непогашенных займов со стороны каждой из них превышает 30 миллиардов долларов.

Объем рынка институциональных займов «закредитованным» компаниям составляет 994 миллиарда долларов. Энергетический сектор продолжает оказывать непропорционально большое влияние на на уровень дефолтов — на него приходится 9 из 10 дефолтов по долгам.

Платежи по пяти долгам, общая сумма которых равняется 2,1 миллиарда долларов, не были исполнены в июле, отмечает агентство. Это привело уровень дефолтов по долгам «закредитованным» компаниям за 12 месяцев до отметки в 2,1%. Этот уровень, вероятно, вырастет до 2,2% к концу августа, с учетом того, что компании Templar Energy и Stallion Oilfield Holdings не исполнили вовремя платежи по долгам. Fitch прогнозирует уровень дефолта к концу года в 2,5%.


Фундаментальный обзор рынка на 19.08.2016